Meses después de que China Evergrande se quedara sin efectivo y entrara en default en 2021, inversores de todo el mundo se hicieron con los pagarés descontados del promotor inmobiliario, apostando a que el gobierno chino eventualmente intervendría para rescatarlo.
El lunes quedó claro lo equivocada que estaba esa apuesta. Después de dos años en el limbo y con más de 300 mil millones de dólares en deuda, un juez de Hong Kong ordenó la liquidación de Evergrande, una medida que provocará una avalancha de abogados para tratar de encontrar y apoderarse de cualquier cosa perteneciente a Evergrande que pueda venderse.
En una pequeña sala del tribunal en el piso 12 del edificio del Tribunal Superior de Hong Kong, los abogados de Evergrande presionaron para lograr un acuerdo de último minuto. Argumentaron que una liquidación perjudicaría el negocio de Evergrande y no ayudaría a los acreedores a recuperar su dinero. Querían más tiempo para intentar llegar a un acuerdo con los acreedores de Evergrande.
Pero después de 40 minutos de debate, Linda Chan, la jueza de quiebras que preside el caso, decidió emitir una orden exigiendo a Evergrande que cerrara sus operaciones, alegando que la empresa no había presentado una propuesta concreta al tribunal durante un período y medio. años.
«Creo que sería una situación en la que el tribunal diría: ya es suficiente», dijo la señora Chan.
La orden significa que Evergrande, que ha avanzado cojeando durante dos años, incapaz de pagar sus deudas o operar con normalidad pero aún en funcionamiento, ahora probablemente enfrentará un período prolongado de desmantelamiento de un enorme negocio con proyectos que abarcan cientos de ciudades y negocios no relacionados, como una eléctrica. empresa de vehículos.
La orden conmocionó las acciones de la compañía que cotizan en Hong Kong, haciendo que el precio de las acciones cayera más de un 20% antes de que se detuviera la negociación. Es probable que la decisión del tribunal afecte al asediado sector inmobiliario y a los mercados financieros de China, que ya están nerviosos por la economía de China.
No queda mucho en el vasto imperio de Evergrande que tenga algún valor. Y cualquier cosa de valor podría prohibirse porque la propiedad en China se ha entrelazado con la política.
Evergrande, así como otros desarrolladores, construyeron y prometieron demasiado, aceptaron dinero para apartamentos que no estaban terminados y dejaron a cientos de miles de compradores esperando por sus unidades. Decenas de estas empresas han quebrado, lo que ha dejado al gobierno tratando desesperadamente de obligarlas a terminar los apartamentos, poniendo a los contratistas y constructores en una posición difícil porque no les han pagado durante años.
Lo que suceda después de la liquidación de Evergrande pondrá a prueba la creencia arraigada desde hace mucho tiempo de los inversores extranjeros de que China los tratará de manera justa. El resultado podría ayudar a estimular o reducir aún más el flujo de dinero hacia los mercados chinos cuando la confianza global en China ya está tambaleándose.
«La gente observará atentamente si se respetan los derechos de los acreedores», afirmó Dan Anderson, socio y especialista en reestructuraciones del bufete de abogados Freshfields Bruckhaus Deringer. «Si se respetan tendrá implicaciones a largo plazo para la inversión en China».
China necesita inversiones de inversores extranjeros ahora más que nunca en su historia reciente.
Los mercados financieros de China continental y Hong Kong –una ciudad que ha sido un punto de entrada para la inversión extranjera durante años– han recibido tal golpe que los funcionarios se apresuran a idear medidas políticas como un fondo de rescate del mercado de valores para fortalecer la confianza. El domingo tomaron medidas para detener las ventas en corto, una práctica que permite a los inversores apostar contra una acción.
El mercado inmobiliario de China muestra pocas señales de regresar a los tiempos de auge, en parte porque Beijing quiere desviar el crecimiento económico de la construcción y la inversión.
Las crecientes tensiones diplomáticas entre Estados Unidos y China, que han provocado grandes salidas de dinero extranjero de China, no están ayudando.
Los inversores esperan la resolución del caso Evergrande para ver cómo manejará China las disputas sobre sus empresas morosas, de las cuales hay decenas sólo en el sector inmobiliario.
Específicamente, querrán ver si las personas ahora encargadas de llevar a cabo la liquidación serán reconocidas por un tribunal de China continental, lo que históricamente no ha sucedido.
Según un acuerdo mutuo firmado en 2021 entre Hong Kong y Beijing, un tribunal de China continental reconocería al liquidador designado por el tribunal de Hong Kong para permitir a los acreedores tomar el control de los activos de Evergrande en China continental. Pero hasta ahora sólo se ha concedido una de las cinco solicitudes presentadas ante los tribunales locales chinos.
La decisión del lunes ya se había pospuesto varias veces durante casi dos años, ya que los acreedores y otras partes acordaron posponer el acuerdo para darle a la compañía más tiempo para llegar a un acuerdo con los acreedores sobre cuánto se les podría pagar.
Hasta el verano pasado, parecía que el equipo directivo de Evergrande y algunos de sus acreedores extraterritoriales que habían prestado dinero a la empresa en dólares estadounidenses en Hong Kong estaban acercándose a un acuerdo. Las conversaciones fracasaron en septiembre, cuando varios ejecutivos de alto nivel fueron arrestados y, finalmente, el fundador y presidente, Hui Ka Yan, fue arrestado por la policía.
La decisión del tribunal del lunes fue «un gran estallido», dijo Anderson, que «conducirá a una especie de lamento mientras los liquidadores persiguen activos».
En declaraciones a los periodistas fuera de la sala del tribunal el lunes, un abogado que representa al principal grupo de acreedores dijo que no le sorprendió el fallo de la señora Chan.
«Hemos estado listos, dispuestos y capaces durante todo el proceso para llegar a un acuerdo con la empresa», dijo Fergus Saurin, socio de Kirkland & Ellis, que asesora a los acreedores. «Ha habido un historial de compromisos de última hora, que no llegaron a ninguna parte, y dadas las circunstancias, la empresa sólo puede culparse a sí misma por haber sido liquidada».
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